临近年末，西方圣诞LME休市两日，其中经历了美国政府的停摆危机，美股弱势，原油暴跌，美元重返97点关口高位震荡，国内基本金属在缺乏外盘指引下大跌，复市后由于原油低位回升，基本金属受到提振探低回升，收复部分跌势，SMMI自周初的跌幅0.91%周末时跌幅收窄为0.59%。镍依然成为领跌品种，伦镍三连阴，周跌幅1.5%，沪期镍被空头增仓打压，自上周五高位连续下跌，周跌1.87%，现货金川镍出货意愿增强升水下降，SMMI.Ni周跌3.19%。铝跌幅居二，伦铝低至20个月来的新低，沪期铝探低13550元/吨，现货贴水扩大，SMMI.Al跌幅0.88%。沪期锌围绕21000元/吨表现抗跌，现货升水继续攀升，年末需求逐渐转弱，SMMI.Zn周跌0.54%。沪期锡周初时单日就跌2000多元/吨，加上年末时有抛货清库存出现，现货疲弱难提，SMMI.Sn周跌0.52%。沪期铜探低在48000元/吨附近震荡，年末临近现货升水逐日回落，SMMI.Cu周跌0.37%。铅先抑后扬，伦铅在2000美元附近震荡，沪期铅探低回升夺回万八关口，现货虽周内疲弱但后市仍有期待，升水持稳，SMMI.Pb周跌0.27%。下周将迎来2019年，新年伊始，政策期待以及中美贸易战的谈判积极性将引导市场情绪偏暖，基本金属将依然保持低位回升态势。
锌：本周白宫就美墨边境墙问题无法达成一致意见，美国政府直至周五仍处于停摆状态，美股走势异常疲弱，跌进熊市边缘，市场避险情绪主导，同时中美经贸谈判迎来新进展，市场谨慎等待。LME休市两天，整体运行承压多路均线，2500美元/吨站稳略显艰难。周一假前，伦锌尝试回踩2500美元/吨以失败告终，随后偏弱震荡运行下探2473美元/吨，LME锌库存维持增长难以提供上行支撑，伦锌修复之路止步2490美元/吨即进入两日圣诞假期，周四复市获国内上涨提振，跳高开于2517美元/吨，然市场乐观情绪难以维持，对于经济下行的悲观预期，令伦锌迅速向下修复，阶梯式下挫刷新周内低位至2468美元/吨，虽LME锌库存暂缓增长重新录得下降，但库存间歇式增长引发了投资者对于全球隐形库存总量的悲观预估，锌价返升稍显艰难，然受相关金属强力上拉提振，伦锌重回2500美元/吨附近窄幅震荡，上下振幅仅10美元/吨左右，周五尝试上测受阻于10日均线回落。截止本周五，伦锌成交量减35164手至14873手，持仓量减1941手至22.2万手。
本周沪锌主力运行重心持稳于20700元/吨附近，多空博弈仍僵持。周初前两日沪锌围绕20640元/吨窄幅震荡运行，上下振幅100元/吨左右，期间伴随空头强势抛空，但低库存强支撑下沪锌录得一深V重回整理轨道，周中两日，美股强势返升带动市场风险偏好情绪回暖，然乐观情绪转瞬即逝，经济下行大背景下，锌消费季节性回落逐步逼近年内冰点，低库存利好独木难支，沪锌冲高回落呈现一斗笠形态，高位触及21120元/吨，然社会库存再次下降进入危险境地，加之周边金属走势偏强，市场沽空力量更为谨慎，部分不坚定空头离场，周五沪锌缓步走高触及20935元/吨，距离21000元/吨整数位仍有距离。截止本周五，沪锌指数成交量减85228万手至431.7万手，持仓量减5544手至45万手。
本周上海市场0#锌对沪锌1901合约自升水580-600元/吨左右转至升水900-950元/吨左右；0#双燕、驰宏对1月维持升水880-950元/吨左右；现货市场进口锌后半周流通有所增加，SMC、KZ较0#国产贴水100-贴水70元/吨，而比利时、俄罗斯、印度较0#国产锌贴水280-贴水240元/吨，较为稳定。本周初大部分长单结束后，部分下月 票货源入市流通，市场流通有所缓解，但仍有部分长单截止25日方全部结束，当月 票较为稀缺，价差自50元/吨左右扩大至100元/吨左右，且仍有成交存在，长单截止后，月末加之年末结算，多数贸易商关账休息，市场参与者主要是服务下游需求及少量2019年长单需求的贸易商，整体交投活跃度不高，持货商仍有较高挺价意愿，现货升水逐步上涨至升水900-950元/吨左右触顶，接货商明显踌躇不愿成为高价最后的接盘侠，加之听闻北方有所到货，整体市场流动性稍有回暖，叠加元旦期间炼厂正常生产，节后流动性宽松不存在过大的意外，临近最后交易日持货贸易商积极调价出货，现货升水逐步回落至升水700-750元/吨左右，对成交助益亦不大，沪市交投氛围进一步转弱，本周整体成交货量较上周变化不大，交投氛围不及上周。
本周广东0#现锌对沪锌1902合约升水1470-1500元/吨，较上周扩大了470元/吨左右，粤市较沪市由上周五的贴水60元/吨附近转至升水320元/吨附近。炼厂年末出货稍有放缓，粤市库存较上周五续降1600吨至6100吨，叠加多数贸易商也已关账停止交易，市场货源收紧十分明显，低价货源报价后即快速被消化，致使升水一路高走，而临近年末，部分贸易商仍有一定的长单接货需求，但下游畏高升水，纷纷观望，少有拿货。综合来看，本周成交主由贸易商贡献，且市场货源紧张，成交大多零散，货量十分有限，整体较不及上周。
本周天津市场0#现锌对沪锌1901合约升水600-700元/吨附近，升水较上周扩大了200元/吨左右，津市较沪市由上周的贴水180元/吨附近转至贴水100元/吨附近。炼厂本周发货重心有所转移，市场到货量减少之下，现货流通有所收紧，部分持货商尝试挺价，周初报在对沪锌1901合约升水700-800元/吨附近，但津地消费仍未有明显好转，整体成交并不顺畅，故持货商逐步调低升水，随后下游临近元旦假期，稍有备库，成交于本周五稍有好转，但整体成交差于上周。
