本周因受美国总统特朗普对中美贸易谈判进展的“推特警告”，并确定在周五对华进口2000亿美元商品征税上调至25%，中美贸易矛盾锐化，市场恐慌情绪蔓延，全球股市一片哀嚎，A股全线暴跌，沪指一度失守2900点关口，千股跌停再现，大宗商品集体走弱，周内基本金属一片飘绿，SMMI周跌近1.6%。铅领跌，SMMI.Pb周度大跌2.5%，沪期铅周跌超3%，走出近两年新低，现货铅价在冶炼厂的挺价升水上抬之下，表现略为抗跌，蓄企显现逢低收货。铜表现期现两弱，伦铜跌破所有近日均线，沪期铜在空头掌控中，失去所有技术面的支持，现货市场，持货商抛货换现下游畏跌观望贸易谨慎乏投机，SMMI.Cu周跌1.8%。锌镍表现相当，SMMI.Zn和SMMI.Ni周跌幅均在1.6%左右。伦镍跌破12000美元/吨，沪期镍跌破96000元后，再探95000元关口，现货进口窗口打开，俄镍供应增多，升水下降。伦锌下测2600美元平台附近，沪期锌已跌向21000元整数关口，现货升水持稳，除长单点价外下游逢低适量补货，勉力修复期盘的弱势局面。沪期锡空头顺势而为，周跌1.55%，贴水略有缩窄，但现货需求疲弱，SMMI.Sn周跌1%。周内铝抗跌性最好，虽然宏观飘摇，但国内铝库存继续大量持续性下降，现货报价升水，中铝引领低价收货，令SMMI.Al节前至今仅跌0.14%，并成为金属品目中多头最可信赖的品种。周五时，美国对中国进口商品2000亿加税落地，市场反应稳定，盘面未见有进一步的抛空，下周美国及国内数据仍较多，数据预期仍较好，外盘美元可能回升带来新的压力，但国内数据或将提振市场信心，或将给市场带来探低回升止跌企稳的修复态势，下周还将进入5月交割，金属现货也将追随交割规则与节奏。但最重要的宏观前提仍是中美贸易战的谈判结果及后续给市场带来的影响力。
铅：本周中美贸易摩擦升级，市场风险偏好骤降，场外资金持币观望，场内资金则加速外逃，故本周伦铅下探的过程中，并没有伴随成交量的释放。本周伦铅仅四个交易日，因中美贸易摩擦升级，市场恐慌情绪蔓延，沪铅率先下行，故伦铅周初开盘补跌下行，后短暂盘整一日后，因临近周五加征关税的节点，市场恐慌情绪爆发，伦铅一度探低至1830.5美元/吨，刷新近3年的低位，后部分空头获利离场，伦铅收复部分跌幅，截止周五13:40，伦铅报于1846美元/吨，周跌幅2.25%。下周宏观数据关注：欧元区一季度GDP同比初值、美国4月零售销售环比、美国4月营建许可(万户)、美国4月新屋开工(万户)、美国5月密歇根大学消费者信心指数初值；下周国外经济数据较少，预期上普遍好于前值，此外，近期因宏观环境复杂多变，多头信心遭到打击，在本周五最大利空落地后，进入下周有色金属存在超跌反弹的可能，期间伦铅技术面上，月线级别三连阴，累计跌幅达14%左右，并且尚未看到止跌企稳的迹象，下周如果集体反弹，伦铅高位空头抛压仍较大，预计下周伦铅反弹高度有限。预计运行区间1820-1885美元/吨。
本周沪铅1906合约在中美贸易摩擦升级的刺激下跳空下行，波段下探的行情尚未结束，市场情绪由上周乐观看涨转为本周悲观看跌，下方16000支撑尚存。周初，沪铅受周末中美贸易紧张局势升级的影响跳空低开，后部分空头获利外逃，沪铅一度收复跌幅，并探高至16255元/吨，但好景不长，空头逢高配置，沪铅回吐涨幅，后缩量盘整两日后，空头入场击穿沪铅运行平台，并下探至16100元/吨，刷新沪铅近两年新低，但抄底资金入场，沪铅探低回升，最终报于16155元/吨，周跌幅3.18%，持仓量减3000手至53960手。下周国内经济数据方面：中国1至4月规模以上工业增加值同比、中国4月规模以上工业增加值同比、中国1至4月城镇固定资产投资同比，以上数据叠加本周公布的4月社融数据来看，4月国内经济数据同比出现疲软迹象，但是环比上呈缓慢修复过程，国内经济仍处于“L”型，谈“V”型反转为时尚早。进入下周，国内有色金属在连续超跌下，存在反弹的可能，期间沪铅本轮下跌幅度不大，预计反弹力度有限，但因铅进入6-7月陆续要进入消费的旺季，消费尚有期待，此外再生供应因铅价跌穿成本线，预计后市或出现减产的可能，故基本面不支持铅价继续下探，预计下周沪铅或震荡回升，收复部分跌幅，预计区间16000-16350元/吨。
本周现货铅主流成交区间在16225-16525元/吨。本周铅价跳空下行，蓄企畏跌慎采，整体采购情绪低迷，但周中因铅价一度止跌企稳，部分蓄企节后逢低补库。原生铅炼厂节后库存略有回补，炼厂积极出货，截止周五，炼厂散单主流报价对SMM1#铅均价贴水50元/吨到平水。少数报价对SMM1#铅均价贴水100元/吨。贸易方面，上海持货商货源较少，故尽管铅价走弱加之消费疲弱，持货商仍逐步上调升水报价，截止周五，国产铅普通品牌主流报价对1906合约升水60-120元/吨。再生铅方面，铅价跳水下行，击穿再生铅炼厂生产成本线，炼厂基本亏损生产，但部分企业为回笼资金，仍贴水出货，截止周五，再生精铅部分报价至SMM1#铅均价贴水150-100元/吨出厂，中间一度出现炼厂散单对SMM1#铅均价贴水200元/吨出厂。
