本周因受美国总统特朗普对中美贸易谈判进展的“推特警告”，并确定在周五对华进口2000亿美元商品征税上调至25%，中美贸易矛盾锐化，市场恐慌情绪蔓延，全球股市一片哀嚎，A股全线暴跌，沪指一度失守2900点关口，千股跌停再现，大宗商品集体走弱，周内基本金属一片飘绿，SMMI周跌近1.6%。铅领跌，SMMI.Pb周度大跌2.5%，沪期铅周跌超3%，走出近两年新低，现货铅价在冶炼厂的挺价升水上抬之下，表现略为抗跌，蓄企显现逢低收货。铜表现期现两弱，伦铜跌破所有近日均线，沪期铜在空头掌控中，失去所有技术面的支持，现货市场，持货商抛货换现下游畏跌观望贸易谨慎乏投机，SMMI.Cu周跌1.8%。锌镍表现相当，SMMI.Zn和SMMI.Ni周跌幅均在1.6%左右。伦镍跌破12000美元/吨，沪期镍跌破96000元后，再探95000元关口，现货进口窗口打开，俄镍供应增多，升水下降。伦锌下测2600美元平台附近，沪期锌已跌向21000元整数关口，现货升水持稳，除长单点价外下游逢低适量补货，勉力修复期盘的弱势局面。沪期锡空头顺势而为，周跌1.55%，贴水略有缩窄，但现货需求疲弱，SMMI.Sn周跌1%。周内铝抗跌性最好，虽然宏观飘摇，但国内铝库存继续大量持续性下降，现货报价升水，中铝引领低价收货，令SMMI.Al节前至今仅跌0.14%，并成为金属品目中多头最可信赖的品种。周五时，美国对中国进口商品2000亿加税落地，市场反应稳定，盘面未见有进一步的抛空，下周美国及国内数据仍较多，数据预期仍较好，外盘美元可能回升带来新的压力，但国内数据或将提振市场信心，或将给市场带来探低回升止跌企稳的修复态势，下周还将进入5月交割，金属现货也将追随交割规则与节奏。但最重要的宏观前提仍是中美贸易战的谈判结果及后续给市场带来的影响力。
锌：宏观利空施压 弱势基本面锌价跌离所有均线。宏观阴霾笼罩之下，受自身偏弱基本面拖累，伦锌布林道开口转向下，4连阴远离所有均线，下测2600美元/吨平台支撑。周初因国际五一劳动节LME休市一天，复市后消化宏观利空及人民币贬值，伦锌已有下行压力，加之伦锌高Back并未回落，LME锌库存再次增加强化利空影响，伦锌顺延布林道下轨走弱并探底2603美元/吨低位，临近周末，中方强硬表态抑制人民币贬值趋势，市场避险情绪略有降温，伦锌略作修复运行重心上移至2650美元/吨附近稍作整理，然伦锌基本面弱势地位并未转变。截止本周五，伦锌成交量减145手至39383手，持仓量增4760手至27万手。
本周中国信贷数据发布，较3月同比下滑且不及预期值，但CPI、PPI数据向好，内需提振显效有限；同时中美贸易战重启意味着驱动经济的第二架马车亦存隐忧，总体国内经济仍有压力。本周沪锌主力1907合约运行重心进一步下移，勉力站稳前期平台21700元/吨附近。周初国内复市后表现相对平稳，持稳运行于21330元/吨附近，多空双方表现较为克制谨慎，随后伴随宏观局势转化致使避险情绪进一步升温，基本金属普跌之际受偏弱基本面拖累，沪锌增仓下行领跌有色，直接击穿21000元/吨关口探底20720元/吨，临近周五，中方强硬表态加之关税升级落地，部分空头离场沪锌稍作修复一度重返21000元/吨关口，但盘尾再次走低回吐大部分涨幅。截止本周五，沪锌指数成交量增178.3万手至314.4万手，持仓量增36004手至69.2万手。
本周上海市场0#锌对沪锌1905合约自升水60-70元/吨左右转至升水70-80元/吨左右；0#双燕持稳于升水250-300元/吨左右，市场流通略有改善；进口SMC、AZ、KZ、西班牙对0#国产锌贴水30元/吨-平水左右，价差较小，主由下游消化。本周伴随期锌逐步下滑，现货市场交投逐步升温，下游买盘及贸易商长单需求均有放量。节后归来市场报价较为紊乱，成交分化于升水50-100元/吨区间内，下游进行节后刚需性采购，而贸易商长单交易量略有增加，然多数看跌后市暂时观望；随后期锌逐步下跌，同时宏观局势不稳令下游畏跌、盼跌情绪交织，采买相对谨慎，但成交货量逐步增加，而贸易商经成本测算及长单节奏亦积极接货，市场成交氛围逐步转好。然交割将近，现货升水在回归趋势抑制下变化不大，持稳于升水70-80元/吨左右，总体成交较较节前好转。
本周广东0#现锌对沪锌1906合约升水60-70元/吨，较上周收窄了60元/吨左右，粤市较沪市维持在上周的贴水100元/吨附近。周内期锌下行，炼厂稍有惜售，周内到库较上周有所减少，然整体市场流通货量仍显宽裕，多以出货为主，故升水未因盘面下行而走高，消费方面，市场长单仍有一定需求，贡献一定量成交，同时盘面下行，升水低位，共同刺激了部分下游补库的情绪，贡献部分一定成交，然连连下挫下，下游拿货愈发谨慎，后续成交未能继续促成大量成交。整体来看，本周广东市场整体成交较上周有所增加，但总体成交货量仍相对有限。
本周天津市场0#现锌对沪锌1906合约升水100-170元/吨附近，较上周扩大了50元/吨，津市较沪市由上周的升水30元/吨附近转至贴水45元/吨附近。周内炼厂出货正常，市场货源流通相对较为充裕，周内盘面下行，持货商挺价出货难以成交，出货压力增大，主动针对低价品牌货源调低升水，贡献大部分成交，市场对高价品牌货源需求体现较弱，成交货量相对较为有限。消费方面，受黑色板块上涨叠加订单不足带来的加工费下调影响，华北地区多数镀锌厂成本倒挂，部分大型镀锌厂在亏损的情况下维持低量生产，另有部分小型镀锌厂有关停的情况，致使下游企业逢低仅按需采买，整体成交未有明显回暖的情况，津市消费较沪市呈现进一步走弱趋势，整体来看，本周整体成交较为有限，较节前一周仅略有好转。
