本周基本金属表现先抑后扬。离岸人民币“意外”破七，美国财政部则将中国列为汇率操纵国，中美关系进一步恶化，全球金融体系内的标的如股市、债券均出现系统性大跌，黄金连续暴涨，大宗商品在周初集体大跌，然后，在美元高位回落下，市场恐慌情绪逐渐修复，商品出现低位回升，修复上行态势，周末时大多收复了部分周初的跌幅，SMMI周涨0.86%，其中镍在资金多头的大肆入市引领下继续表现暴涨，伦镍触及16690美元，沪期镍一度封于涨停，全面突破12万元/吨，创下历史新高，SMMI.Ni周暴涨9.86%。铅在短暂盘整后，继续反弹上升之路，沪期铅维稳于16700-16800元/吨，现货表现也好于上周，冶炼厂收窄之前的大贴水状态，贸易商也表现积极，SMMI.Pb周涨2.6%。铝表现后发制人，周后立足13800元/吨，重心返升于13900元/吨上方，氧化铝止跌，铝锭库存在淡季中仅表现小增1千余吨，多头看好后市，现货升水上抬至升水30元/吨，且成交表现活跃，SMMI.Al周涨0.72%。沪期锡周内一度大涨4000元/吨，带动当日现货成交锡价上抬，但涨势难以持续，很快回归于原有震荡区间。铜价低位回升，现货升水持平，周内表现乏善可陈贸易活跃度低迷，SMMI.Cu周涨0.36%。周内锌表现期弱现强，沪期锌遭到空头抛压，跌破震荡平台下沿，现货升水逐日上抬，也难挽回锌价跌势，SMMI.Zn周跌1.4%。下周欧美经济数据仍较集中，宏观环境下担忧情绪暂难平复，本周的低位回升令大部分金属摆脱了低谷区，但持续回升尚需各个金属自身基本面的推动以及资金的青睐程度，警惕周内大举入市的资金在下周逐渐后撤。
铅：本周伦铅触低反弹，并重返2000美元关口上方，整体走势符合传统的波浪理论，而基本面上暂无较强的做多逻辑，资金推动价格的嫌疑较大；周初，伦铅惯性探低至1932美元/吨，后40日均线提供较强的支撑，伦铅震荡走强，接连击穿5、10、20日均线压力，期间一度摸高至2075美元/吨，市场情绪空翻多，量价配合，整体走势较稳，截止周五14:50，伦铅报收5连阳，基本回补上周跌幅，报2067.5美元/吨，周涨幅5.17%。宏观数据方面，美国7月季调后CPI月率、欧元区6月工业产出月率、美国7月零售销售月率、美国7月工业产出月率、美国7月营建许可总数(万户)、美国7月新屋开工总数年化(万户)；整个美国数据预期表现较为平淡，料对于美指的扰动较小，此外各国降息潮持续发生，市场对于美国9月美联储降息25个基点的预期概率已经到71%附近，如果9月1日美国如期加征3000亿商品关税，或加大9月美国降息的预期概率，美指存在高位回落的可能，回归到伦铅方面，技术面上伦铅上行趋势明显，但上方最大压力位2100美元压力能否突破有待观察，如若成功突破需注意成交量的释放，需谨慎诱多出现；基本面上，LME铅0-3处于back结构，但当前库存高企，软逼仓行情持续发生的压力较大，故综合来看，下周伦铅高位突破的压力较大，但趋势已存，料以高位震荡为主，预计震荡区间2000-2100美元/吨。
本周沪铅1909走势紧密跟随伦铅，运行重心上升至16650元一线，上行高位再度尝试突破16900元的压力；周初，沪铅惯性走低，期间一度探低至16210元/吨，后40日均线凸显较强的支撑，同时铅基本面预期改善，此外离岸人民币破7 ，多重因素共振，部分空头资金避险离场，推升沪铅震荡上行，期间一度莫告知16900元/吨，后高位抛压再现，沪铅震荡回落，最终报于16780元/吨，周涨幅2.44%，持仓量减3428手至53582手。下周国内方面没有数据公布，重点关注离岸人民币的走势，铅基本面方面，市场多空当前分歧较大，偏空的逻辑在：进入8月，检修原生铅炼厂复产，8月预计环比增量3万吨，供应压力较大，与此同时，社会库存高企，维持在4万吨上方，偏多的逻辑在：消费端由于进入传统的旺季，消费环比来看有预期向好的迹象，终端铅蓄电池价格又继续上调的计划；供应上因江西等地的环保检查，以采购还原铅为原料的中小型生产企业原料采购紧张，反映到结果是再生原生价差收窄至平水，那结合当前市场交易逻辑来看主要在环保的这个题材上，后市判断价格方向，重点关注环保结束时间以及价差的变化；对于下周价格来说，高位首先关注16900元的平台压力，若不能有限突破，高位将形成双顶的技术图形，后市存在高位回落的可能。预计运行区间在16400-16900元/吨。
本周现货铅主流成交区间在16150-16750元/吨。本周随着现货铅价震荡走强，下游采购愈发谨慎，大型企业以采购长单为主，市场整体成交趋于平淡；原生铅方面，炼厂收窄贴水出货，截止周五，炼厂散单主流报价对SMM1#铅均价平水到升水50元/吨报价。贸易市场，持货商积极报价出货，截止周五，国产铅普通品牌主流报价对1909合约贴水90元/吨到贴水60元/吨；再生铅方面，由于江西等地环保组入驻检查，原料供应紧张，截止周五，再生精铅主流报价收对SMM1#铅均价贴水50元/吨到平水报价。
