本周美元冲高97.9附近，原油高位回落，基本金属继上周多头主导市场纷纷走出突破行情后，本周出现多头获利减仓离市，空头顺势打压的情况，金属大多出现不同程度的下跌回落态势，SMMI周跌1.17%，其中尤其是镍在连续两周疯狂上扬后，出现高位受压回落，伦镍周跌3.52%，下跌1000多美元，沪期镍周跌6%，现货市场表现好于期货，俄镍贴水小幅收窄，金川镍在检修基础上升水持续上抬，SMMI.Ni周跌5.74%，领跌所有金属。锌持续承压，伦锌最大跌幅曾达2.5%，沪期锌尚有一定抗跌性，窄幅震荡，周跌幅仅在1%左右，现货因长单交易周期中升水平稳，但成交活跃度逐渐下降，SMMI.Zn周跌1.73%。伦铜高位回落于6000美元附近挣扎，沪期铜在47000元附近震荡，现货供需僵持，升水波动不大，SMMI.Cu周跌1.45%。沪期锡区间震荡，现货升水小幅回落，SMMI.Sn周跌0.18%。周内铅价继续多头市场上冲态势，伦铅自2000美元直上2100美元/吨，沪期铅目标17000元/吨，周内重心已上移至16800元一线，现货贴水扩大但现货销售价依然节节攀升，SMMI.Pb周涨1.37%。沪期铝先抑后扬，自13730元一线返升受阻13950元/吨，现货低位成交活跃，周后盘面反弹成交下降，SMMI.Al周小涨0.14%。下周月末，资金压力很难令现货市场活跃，但由于市场等待美联储议息会议的降息结果以及中美贸易谈判的新进展预期良好，部分金属品目仍有回升上扬的预期，下周或将出现期强现弱态势。
铅：本周伦铅库存不断刷新近10年以来低点，多头借势拉升伦铅价格，一轮“软逼仓”行情就此启动；周初，在上周五伦铅报收长上影线后，市场博弈高位回落的资金开始入场，打压伦铅震荡下行，期间一度探低至2008美元/吨，并报收长实体阴线，但触及10日均线附近，伦铅拒绝深跌，后几日，主力利用库存的走低来配合拉升价格，期间累计三日库存去化5000余吨，LME铅0-3升贴水重回back，伦铅成功突破2100美元关口，并上探至2117美元/吨，刷新近4个月以来新高，截止14:32，伦铅最终报于2110美元/吨，周涨幅3.08%。预计下周整体宏观偏向乐观，市场风险偏好或有所修复，回看伦铅走势，技术面上呈加速上行阶段，暂未出现力竭的迹象；基本面上，下周可重点跟踪以下两个矛盾点：①LME库存的变化，②LME铅0-3升贴水变化。交易上建议不要逆势而为，等待此轮软逼仓行情结束，技术上出现见顶的迹象，再逢高做抛空的操作。预计区间2020-2130美元/吨。
本周沪铅主连合约紧密跟随外盘上行，技术上处于上行通道，但上涨幅度及节奏均远不如外盘；周初，由于伦铅走弱，沪铅大幅下挫，报收长实体阴线，期间一度探低至16355元/吨，后随着伦铅走强，沪铅跟随上行，连续4日收涨，一度摸高至16930元/吨，刷新三个月以来新高，后小幅回落，最终报于16805元/吨，周涨幅0.78%，持仓量增2906手至68772手；下周国内铅具备上涨的情绪；技术面上，沪铅上涨相较于伦铅并不是十分顺畅，高位抛压仍较为强劲，此外，沪铅内的多头做多逻辑在于买涨伦铅上行，故后市若伦铅走高动力不足，沪铅或优先开始回调；基本面上，本周前期检修电解炼厂基本全部复产，供应上给予铅价一定压力，需求端上，据SMM了解，本周终端消费略有好转，下游经销商及蓄企成品库存略有下降，但市场流通散单普遍在深贴水成交，综合以上，我们认为当前供应端增量压力是压制升贴水的主要逻辑，下周如果伦铅进入回调，而国内消费进一步转好，前期做内外正套的资金或存在反手做反套的可能，那这样，国内的价格即使跟跌伦铅，但未必跌幅远超伦铅。预计区间16450-16950元/吨。
本周现货铅主流成交区间在16350-16800元/吨。本周现货铅价持续走高，终端消费略有起色，但蓄企采购仍较为谨慎，暂没有大幅提升开工率的计划，市场整体成交一般；原生铅方面，炼厂跟随铅价上涨节奏，积极调整贴水出货，但后几日，炼厂库存压力减少，截止周五，炼厂散单主流报价对SMM1#铅均价贴水150元/吨到贴水50元/吨报价。贸易市场持货商亦积极报价出货，但绝对价格相较炼厂散单报价，竞争力有限，故持货商调整贴水出货，但贸易市场成交情况极为低迷，截止周五，国产铅普通品牌主流报价对1908合约贴水70元/吨到贴水20元/吨；再生铅方面，随着铅价震荡走高，炼厂生产利润较好，截止周五，再生精铅主流报价对SMM1#铅均价贴水150元/吨到贴水250元/吨出厂。
