春节长假归来，美元强势回升，再次上探97点上方，LME金属结束了春节长假期间的强势上涨态势，高位承压逐渐回吐节日期间的涨幅，出现节后修复整理态势，SMMI周跌0.6%，各金属品目分化明显，铜铝锡虽有回落但仍显抗跌性，锌铅镍跌幅较大。其中锌一改节前强势表现，跌幅最大，SMMI.Zn周跌4.25%，伦锌下测2600美元/吨，沪期锌遭到空头打压被跌破21500元/吨，现货也因春节期间的大幅累库而受压，升水快速下滑。紧随其后的是铅，SMMI.Pb周跌3.45%，伦铅周跌2.78%，沪期铅遭空头全面打压失守所有均线，现货也因蓄企大多仍在春节气氛中产生巨大的供应压力。镍高开低走，伦镍回吐春节期间的涨幅，沪期镍亦是表现多头减仓空头顺势高位打压，沪期镍周跌2.82%，因依赖现货升水SMMI.Ni周跌幅1.16%。周内铜表现强势抗跌，伦铜高位回落仅100美元左右，沪期铜也在48000元/吨附近徘徊，现货贴水转升水并逐渐走高，SMMI.Cu周涨0.67%.伦锡继续强势上冲21000美元上方，沪期锡自周初开盘的15万一线回吐涨幅至148500元/吨一线，现货因消费未有回归，升贴水报价僵持，SMMI.Sn周涨0.51%。铝表现僵持，沪期铝徘徊于13300元/吨一线，现货在交割因素下贴水收窄，SMMI.Al周内先扬后抑，小涨0.3%。周末，中美贸易谈判传来积极友好的气氛信息，提振市场多头信心，下周元宵节后，将迎来年后的集中回归开工，市场交投活跃度将明显提升，虽然将不再显现供需两淡格局，但各金属基本面的不同仍将决定品目各自的发展表现方向，强弱分化依然明显。
锌：春节归来，白宫内部分歧暂时缓解，政府关门得以避免，但特郎普对边境墙修建仍执着；而零售数据表现不佳，对于全球经济放缓的论调再次升温；中美高层磋商正在进行，市场谨慎等待，美指维持强势站稳97关口。本周伦锌四连阴重心迅速下沉，跌落2600美元/吨整数支撑位。节后归来首日，因宏观压力，加之国内受季节性累库压力影响跌势较快，伦锌加速下挫测试20日均线压力，重心下移至2640美元/吨附近整理运行，然美指维持强势，加之全球经济放缓压力扩大后，对于需求的担忧逐步升温，虽LME锌库存维持降势，本周四一度跌破10万吨低位，创下2008年以来新低，但锌价延续跌势，重心进一步下移，几番下测2600美元/吨后，完全跌破至2590美元/吨附近整理运行。截止本周五，伦锌成交量增1043手至36012手，持仓量增8674手至25.2万手。 春节后第一周，沪锌重心下移回吐节前大部分涨幅，跌破21500元/吨整数支撑平台。节后归来，锌消费多维持停滞状态，而锌季节性累库超出节前判断，锌价向下做出预期差的修正，首日跌逾4%，向下寻求21500元/吨平台支撑，但消费验证仍需时间，市场资金看空情绪仍偏浓，锌价迅速跌破平台支撑位及20日均线双重支撑，重心下移至21320元/吨附近暂缓跌势整理。截止本周五，沪锌指数成交量减136.6万手至265.7万手，持仓量增26410手至45.6万手。 本周上海市场0#锌对沪锌1902合约自贴水10-升水10元/吨左右转至升水30-50元/吨左右；0#双燕对2月自升水80-100元/吨左右转至升水240-260元/吨；进口锌SMC供应相对充裕，维持对0#国产锌贴水20-平水左右，其他品牌YP、比利时流通较少，较国产贴水80-50元/吨左右。上半周，贸易商陆续归市，下游消费暂未恢复，市场以出货为主，交投氛围较为平淡，成交寥寥，对当月合约处于平水附近。后半周，贸易商交投恢复正常，长单交易对市场成交带动力增强，需求略有回温，加之交割将近，当月次月价差迅速收窄，市场报价转为对3月合约，现货升水逐步上调至对3月升水60-80元/吨左右，即对当月升水30-50元/吨左右，成交主由贸易商贡献，实际消费表现较为平淡，恢复暂不明显。 本周广东0#现锌对沪锌1903合约贴水20元/吨至平水附近，较节前收窄90元/吨左右。粤市较沪市由节前的贴水50元/吨附近扩大至贴水70元/吨附近。炼厂节前库存积压，积极出货，市场流通货源明显增多，出货氛围十分积极，供给宽松，出货不畅之下，周内升水录得进一步下调，消费方面，下游有部分已逐步开工，而盘面下行，升水低位，共同刺激补库情绪，贡献部分成交。但剩余下游企业复工多集中于元宵节后期，需求仍相对有限，成交虽有回暖，但仍不及正常水平。本周广东市场整体成交较节前有所增加，但总体成交货量仍相对有限。 本周天津市场0#现锌对1903合约升水100-180元/吨附近，较周初扩大了80元/吨左右，津市较沪市由节前的贴水70元/吨转至升水70元/吨。炼厂正常出货，本周盘面低位，而大厂陆续恢复生产，消费存在复苏预期，持货商挺价意愿逐渐增强，自周初的对沪锌1903合约升水20元/吨逐步扩大至升水100元/吨以及以上。消费方面，周初下游尚未复工，拿货意愿不强，周中下游大多进入复工周期，叠加盘面下挫，备库意愿稍有显现，整体成交逐步回暖，好于节前。
