本周美对华2000亿商品关税征收终于落地，市场被压抑许久的做多情绪得以释放，基本金属大多开启反弹态势，SMMI周涨2.14%。其中尤为强劲的是锌，SMMI.Zn领涨5%，沪期锌在被挤仓的风险压力下，多头涌入，沪期锌暴涨6%，伦锌最大涨幅曾达7%，现货锌在市场畏高情绪下升水下滑，期强现弱格局突出。铜摆脱震荡态势走出反弹格局，伦铜周度涨幅超5%，目标直指6200美元上方，沪期铜率先站上60日均线，突破5万元大关，涨幅2.7%，现货一度升水超300元/吨，畏高情绪令成交受阻，逢高换现令持货商出货踊跃，升水调降速度超快，SMMI.Cu周涨2.5%。锡价周内表现剧烈波动，呈深V态势，沪期锡周涨2.4%，现货贴水扩大，下游谨慎，仅套利者活跃，SMMI.Sn周涨1.57%。铝先抑后扬，周后受其他金属带动，低位回升，现货在交割后也未扩大贴水，SMMI.Al周涨1.24%。伦镍依靠美元的回落再上测13000美元/吨，沪期镍守住10万元关口，低位回升，但仍弱于外盘，金川镍升水依然高企于6000元/吨以上，SMMI.Ni周涨0.4%。周内铅价表现背离其他金属，虽然现货表现维持节前强势，但伦铅及沪期铅却弱势难起，依靠沪期锌的强势脱离低位，SMMI.Pb周跌1.3%。下周面临国内国庆长假，美国加息，风险因素加消费预期继续冲击市场，基本金属需警惕冲高后回落。
锌：本周本周伦锌五连阳单边走高，扭转颓势突破40日线压力位。周初伴随2000亿关税落地，中国推出600亿反制关税，市场最大利空完全释放，市场出现情绪性反扑，其中锌吸纳资金较为丰厚，摆脱空头配置角色强势走高，自2290美元/吨低位缓步走高，随后沪锌“挤仓”愈演愈烈，空头平仓提供推力，伦锌跟涨连破5日线、10、日线、20日线，再测40日线强压，美债抛售潮令美指跌破94关口，伦锌借力站稳40日均线，摸高2480美元/吨。截止本周五，伦锌成交量减5790手左右至45379手左右，持仓量减7612手左右至26万手左右。
本周低库存背景下，持仓风险被放大，资金追捧沪锌主力四连阳突破所有均线压制。周初沪锌仍处于多空博弈僵持状态，随后关税落地，加之2650亿MLF投放，部分空头资金已见机出逃，带动沪锌小幅攀升，随后基于低库存，多头资金强势建仓进场，部分游资跟风入市，当月合约逆势增仓，“挤仓”风险被放大，沪锌增仓上行突破前高压制摸高21820元/吨，进入周五，恰逢中秋小长假，部分游资减仓离场，沪锌涨势暂歇，于21600元/吨附近盘整，然当月合约空头平仓力度更强，仍强势拉高，隔月月差扩大至近900元/吨。截止本周五，沪锌指数成交量增58.8万手左右至485.8万手左右，持仓量增70632手左右至51.7万手左右。
本周上海市场0#锌对沪锌1810合约自升水450-500元/吨左右转至升水230-280元/吨左右；0#双燕对10月自升水550-620元/吨左右转至升水280-340元/吨左右；进口KZ、SMC、西班牙、俄罗斯、巴西较0#国产锌自贴水500-贴水350元/吨左右收窄至贴水320-贴水120元/吨左右。本周炼厂出货意愿逐步改善，市场流通略转宽松。周初交割最后一天，因月差拉大，国产市场报价强势拉高至500元/吨左右，加之中秋假期缩减长单准备时间，本周下游备库需求与长单需求同期释放，持货商坚定挺价，然盘面单边持续上涨，接货商踌躇市场成交清淡，现货升水快速滑落，国产成交主由贸易商贡献。本周进口SMC、KZ报价变动不大，而西班牙、秘鲁、墨西哥等则自平水左右小幅下扩至贴水80元/吨左右，进口较国产的高价差，令下游采购多以进口为主，然期锌的快速上涨令下游采购备库需求受抑制，进口成交亦偏弱，整体成交较上周相差不大。
本周广东0#现锌对沪锌1810合约由上周升水280-310元/吨转为升水180-200元/吨，收窄100元/吨左右。本周广东市场照例交割后转为对沪锌主力1811合约报价为主，对沪锌主力1811合约升水950-970元/吨附近。粤市较沪市由上周贴水30元/吨扩大为贴水60元/吨附近。虽本周期锌逐步走高，然炼厂仍看涨锌价，有部分惜售，市场到货较为有限。而贸易商逢高锌价出货意愿尚可，市场流通货量仍宽裕。因临近长单截止，部分贸易商因交长单需要，接货积极性较好；而下游因受台风影响，部分企业自上周六至本周一处于停产状态。复产后虽临近中秋假期，稍有备库意向，然期锌持续拉涨，下游畏高采购量仍较为有限。整体而言，本周市场成交较为一般，成交货量较上周小幅下滑。
本周天津市场0#现锌对沪锌1810合约升水50-80元/吨附近，本周津地升水大幅度收窄，较上周五收窄了400元/吨左右，津沪价差由上周五的升水130元/吨附近转至贴水190元/吨附近。近期逢北方炼厂检修结束，入库货量累计增加，天津货源较紧的状态逐渐转为宽松，持货商积极出货，放弃挺价，故升水大幅走低；消费方面，周初恰逢期锌快速拉涨，下游采买情绪较为分化，部分下游畏高离市观望，而另一部分下游则畏惧期锌再度上行，而有所备库，周四以后，中秋假期备库压力凸显，虽绝对价格较高，但下游企业仍有所采购，综合来看，本周整体成交稍好于上周。
