周内美元指数持续下行，最低触及94.416，金属普遍反弹，人民币重启升势，国内金属虽重心上抬，但涨跌不一，SMMI周涨1.08%，其中铅锌连续第二周表现领涨，SMMI.Pb周涨3.28%，沪铅多头放量周涨超3%，重归万九关口，现货炼厂带头挺价，消费渐有回暖之势。锌价紧随，SMMI.Zn周涨2.89%，沪期锌在多头入市中夯实21000元/吨整数关的支撑，现货市场依靠库存降低，国产0号锌升水再起的支持，再现偏强态势。氧化铝上涨继续支持国内外铝价重心上抬，直指万五上方，SMMI.Al周涨1.1%。周内锡价先扬后抑，现货也难有亮点，SMMI.Sn周内小涨0.69%。伦铜立足6000美元/吨反弹受阻，沪期铜受阻于49000元/吨，现货升水小涨，SMMI.Cu小涨0.39%。镍连续第二周成为唯一的下跌品种，进口俄镍仍在消化中，空头施压沪期镍，周五时增仓增量打压周跌2.27%，现货依赖于金川镍的高升水收复期货的部分跌势，SMMI.Ni周跌0.84%。下周跨入九月，消费或将逐渐进入旺季，美元低位震荡，风险因素仍在于中美2000亿关税的落地，各个金属基本面表现不一，铅锌铝的强势表现或能持续，铜暂陷于区间震荡中，难有单边走势，关注空头对镍的表现。
铜：周内伦铜先扬后抑。本周由于美国和墨西哥达成贸易协定，后期大概率也将与加拿大达成贸易协议。里拉的崩跌、南非兰特的下挫，再加上隔夜阿根廷比索的狂泻，新兴市场的货币危机恐进一步加剧均利好美元。同时美国PCE物价指数同比涨幅创6年新高，美国通胀直指目标2%，美元指数周一跌破95点关口后，止跌运行于94.5附近。伦铜周初跳空高开，获力站稳6000美元/吨关口，摸高6167美元/吨，受阻40日均线，回吐部分涨幅，铜价缓步回落至6000美元/吨附近，10日均线获支撑。技术层面看，KDJ趋于敛口，受阻于布林轨道中轨。成交量和持仓量均减少，显示多空均表现短线操作。
沪期铜表现平稳。上周逆周期因子的重启尽管增强了人民币的抗跌性，但离岸人民币受美欧方面的宏观冲击以及新兴市场的货币危机冲击，周初一度升至6.80一线，目前运行于6.84附近。国内公布的中国7月规模以上工业企业利润和利润年率及中国8月官方制造业PMI显示整体制造业及工业经济保持平稳扩张态势。周二沪期铜短暂冲破49000元/吨大关，跳涨摸高49120元/吨，逢高持续减仓缓步下行，周后震荡回落在48530元/吨附近。上方受阻20日均线，49000元整数关口难有有效突破性，下方暂获10日均线支撑。周内减仓近1.7万手，成交量因月末因素而明显下降。
现货方面，本周升水先扬后抑，周初升水20~升水90元/吨吸引贸易商入市收货，且周初市场以当月票成交需求为主，贸易商引领市场交易，持货商上抬至升90~升140元/吨。之后盘面下滑，升水快涨近50%，畏高情绪渐起，且周后进入企业月末结算，成交受抑。但本周进口窗口关闭，前期进口铜入市量又在逐步消化中，周末时虽实际难有成交，但挺价意愿逐渐回归。
