周内美元指数持续下行，最低触及94.416，金属普遍反弹，人民币重启升势，国内金属虽重心上抬，但涨跌不一，SMMI周涨1.08%，其中铅锌连续第二周表现领涨，SMMI.Pb周涨3.28%，沪铅多头放量周涨超3%，重归万九关口，现货炼厂带头挺价，消费渐有回暖之势。锌价紧随，SMMI.Zn周涨2.89%，沪期锌在多头入市中夯实21000元/吨整数关的支撑，现货市场依靠库存降低，国产0号锌升水再起的支持，再现偏强态势。氧化铝上涨继续支持国内外铝价重心上抬，直指万五上方，SMMI.Al周涨1.1%。周内锡价先扬后抑，现货也难有亮点，SMMI.Sn周内小涨0.69%。伦铜立足6000美元/吨反弹受阻，沪期铜受阻于49000元/吨，现货升水小涨，SMMI.Cu小涨0.39%。镍连续第二周成为唯一的下跌品种，进口俄镍仍在消化中，空头施压沪期镍，周五时增仓增量打压周跌2.27%，现货依赖于金川镍的高升水收复期货的部分跌势，SMMI.Ni周跌0.84%。下周跨入九月，消费或将逐渐进入旺季，美元低位震荡，风险因素仍在于中美2000亿关税的落地，各个金属基本面表现不一，铅锌铝的强势表现或能持续，铜暂陷于区间震荡中，难有单边走势，关注空头对镍的表现。
铝：伦铝方面，因英国夏季银行假日放假一天，周一外盘休市。周二受西澳氧化铝事件影响，叠加美元三连阴走跌提振，伦铝价格拉涨，至周三录得周内最高点2178美元/吨。后续受阿根廷货币大贬、欧盟对自美进口工业品征收零关税影响，以及特朗普再次扬言要在下周对中实施2000亿美元关税的不确定消息影响，美元收复部分跌势，因此伦铝重心略有下沉，但基本震荡中维稳。
本周周初频频出现国内外氧化铝供应偏紧的消息，印度Nalco氧化铝招标价上涨至623美元/吨，同期澳洲氧化铝价格上涨至610美元/吨，而国内氧化铝也抬升至3300附近，受此提振内外盘均有涨幅，随后据SMM了解，西澳两家氧化铝发运延迟，且其中一家存在检修减产的情况，伦铝沪铝皆录得大涨。沪铝受此影响在周二即破万物大关，隔天便攀高15100元/吨的高位，获得下方支撑。但由于下游对消费淡旺观点存在分歧，且全国电解铝社会库存开始止降反增，铝锭至周五已增9000吨，因此后续两天基本上是氧化铝高成本支撑与下游消费不足预期之间的博弈，沪铝价格有所回调。
现货方面，华东本周成交总体较为活跃，现货贴水集中于-80~-30元/吨，因铝价大涨贸易商接货多，但下游追涨略显乏力，至周五成交已显疲态，北方本周成交较差，在对华东铝价贴水60元/吨的基础上依然成交寥寥，下游畏高情绪浓厚，基本按需采购，对高价持观望态度。
